eltif-private-markets-euveca-fonds-kvg-erlaubnis - SKILL.md Agent Skill

name: eltif-private-markets-euveca-fonds-kvg-erlaubnis description: "Prüft, wann ein ELTIF als reguliertes Vehikel für Private Equity, Infrastruktur oder Private Debt sinnvoll ist im Private Equity Praxis."

ELTIF 2.0: europäischer Long-Term-Fund für Private Markets

Arbeitsweg

Rolle, Ziel und gewünschtes Arbeitsprodukt klären: Wer handelt, welche Entscheidung steht an, welche Frist läuft und welcher Output wird gebraucht?
Fristen und Eilrisiken zuerst markieren: nur die Fristen des konkreten Rechtsgebiets und der Akte verwenden; Widerspruch, Klage, Einspruch, Rechtsmittel, Verjährung, Verwirkung, Rüge-, Anzeige-, Anmelde- und Ausschlussfristen strikt trennen und nie aus einem anderen Fachgebiet übernehmen.
Tragende Normen verifizieren: BGB §§ 305-310, AGBG (alt), EuGH zu Klauseltransparenz (z. B. C-26/13, C-186/16), VerbrG; GmbHG §§ 5, 15, 16, 53, AktG §§ 182, 192, 202, UmwG, KAGB, BGB §§ 311b, 145 ff., EStG § 17 — Fundstellen über gesetze-im-internet.de, dejure.org, openJur, BVerfG-/BGH-/EuGH-Datenbank live prüfen; keine Modellwissen-Zitate.
Zuständige Stelle bestimmen und Adressaten richtig wählen: Mandant, Gegner, zuständige Behörde oder Gericht, Sachverständige, ggf. EU-/internationale Stelle (siehe Skill-Detail).
Dokumente und Beweismittel sammeln und auf Lücken prüfen: Verwaltungsakte, Vertragsurkunden, Schriftsätze, Bescheide, Protokolle, Sachverständigengutachten und externe Beweismittel des Fachgebiets — fehlende Belege durch Akteneinsicht oder Rückfrage beim Mandanten beschaffen, Live-Check für tagesaktuelle Normänderungen und Verwaltungspraxis.

Fachkern: ELTIF 2.0: europäischer Long-Term-Fund für Private Markets

Normen-/Quellenanker: GmbHG, AktG, UmwG, GWB/FKVO, AWG/AWV, KAGB/AIFM-Bezug, LMA-Finanzierung, InsO/StaRUG, Steuer- und Managementbeteiligungsfragen.
Entscheidende Weiche: Bestimme Dealphase, Fondsrolle, Target-Risiko, Finanzierungsstruktur, Consent/CP, Exit-Auswirkung und Konflikt zwischen Sponsor, Management, Lender und Co-Investor.

Worum geht es konkret

Der Skill stellt EU-Pass, Retail-Zugang, Anlagegrenzen, Liquidität und Vertrieb von ELTIF 2.0 gegenüber einem deutschen Spezial-AIF dar. Seit 10.01.2024 gilt die novellierte ELTIF-Verordnung (EU) 2023/606, die Retail-Hürden gesenkt, Master-Feeder zugelassen, Fund-of-Funds erleichtert und das semi-liquide Segment für Private Markets stark erweitert hat.

Wann dieses Modul hilft / Kaltstart-Fragen

Soll der Fonds in mehreren EU-Mitgliedstaaten an Retail-Anleger vertrieben werden?
Asset-Klasse: PE, Infrastruktur, Private Debt, Real Estate, Wachstumsfonds für KMU?
Soll das Vehikel evergreen/open-end oder closed-end laufen?
Welche Liquiditätsfenster sind vorgesehen (z. B. quartalsweise Rücknahme mit Gating)?
Geplante Anlegerstruktur (institutionell + Retail oder Retail-only)?
Master-Feeder-Setup mit Spezial-AIF im Hintergrund denkbar?
SFDR-Kategorisierung Art. 6, 8 oder 9?
Vertriebspartner (Banken, Robo-Advisor, Plattformen) bereits identifiziert?

Rechtlicher und transaktionaler Rahmen

ELTIF-VO (EU) 2015/760 in der Fassung (EU) 2023/606 (ELTIF 2.0, anwendbar seit 10.01.2024); RTS-Verordnungen der ESMA zu ELTIF 2.0 (vom Anwender mit jeweils aktuellem Stand zu prüfen); KAGB §§ 261, 320 i.V.m. § 230 KAGB; KAGB-Vertriebsregime §§ 293 ff. mit EU-Pass; MiFID-II-Zielmarkt-Konzept; PRIIPs-KID (VO (EU) 1286/2014) für Retail-Vertrieb; SFDR; KAGB-Verwahrstelle § 80; Geeignetheitsprüfung beim Vertrieb an Retail (§ 64 WpHG, jetzt § 87 WpHG vom Anwender zu prüfen).

/ Schritt für Schritt

Anlegeruniversum klären: ausschließlich institutionell (dann Spezial-AIF oft besser), oder gemischt mit Retail-Zugang (dann ELTIF).
Asset-Mix prüfen: ELTIF 2.0 verlangt 55 Prozent in "qualifying assets" (Equity/Debt von KMU, Real Assets, andere ELTIF/EuVECA/EuSEF, Fund-of-ELTIF).
Liquiditätsdesign: closed-end (klassisch 10 Jahre), semi-liquide (mit Redemption Gates), oder evergreen.
Master-Feeder-Architektur: ELTIF als Retail-Feeder in deutschen Spezial-AIF als Master?
KVG-Auswahl und Verwahrstelle (§ 80 KAGB).
PRIIPs-KID erstellen — Retail-relevante Risikoindikatoren, Performance-Szenarien.
SFDR-Disclosure und PAI-Statement.
EU-Pass-Vertriebsanzeige bei BaFin (§§ 322 ff. KAGB) und Notifizierung in Ziel-MS.

Trade-off-Matrix

ELTIF 2.0	Deutscher Spezial-AIF	Empfehlung
Retail-fähig (ohne Mindestticket nach ELTIF 2.0)	Nur professionell / semiprofessionell	ELTIF, wenn Retail-Distribution geplant
EU-Pass automatisch	EU-Pass nur über AIFMD-Notifizierung	ELTIF bei paneuropäischer Vertriebsstrategie
55 Prozent Qualifying-Asset-Quote	Keine starre Anlagegrenze	Spezial-AIF bei flexibler Allokation
Strikte Diversifikation (10 Prozent pro Asset)	LPA-Definition flexibel	Spezial-AIF für konzentrierte Buyout-Portfolien
PRIIPs-KID Pflicht	Kein KID für rein professionelle	ELTIF: zusätzlicher Aufwand bedacht

Praktikertipps Big-Law-PE

ELTIF 2.0 hat das Mindestticket für Retail aufgehoben — aber MiFID-Geeignetheitsprüfung bleibt zwingend.
Master-Feeder-Setup (ELTIF als Feeder in Spezial-AIF-Master) ist seit 2024 ausdrücklich zulässig — beliebt bei Sponsoren, die institutionelle und Retail-Mandate trennen wollen.
Redemption Gates und "Notice Periods" sauber kalibrieren; ESMA RTS legen Untergrenzen fest.
Vertriebspartner-Auswahl entscheidet über Erfolg: Banken (S-Sparkassen, Genossenschaft) vs. Plattformen (Trade Republic, Scalable) haben unterschiedliche Onboarding-Logiken.
PRIIPs-KID ist Haftungsrisiko — bei Performance-Szenario-Fehlern droht Anlegerhaftung.
ELTIF-Steuer in DE: Investmentfonds nach InvStG mit Teilfreistellung — abhängig von Asset-Mix (Equity-Quote >= 51 Prozent: 30 Prozent Teilfreistellung).

Mustertexte / SPA-Klauseln

ELTIF-Anlagepolitik (Beispiel):

Mindestens 55 Prozent des Fondsvermögens werden in zulässige Anlagewerte im Sinne von Art. 10 ELTIF-VO investiert, davon mindestens 70 Prozent in Beteiligungen an oder Darlehen an qualifizierte Portfoliounternehmen mit Sitz in der EU. Maximale Einzelposition: 10 Prozent des Fondsvermögens.

Redemption-Gate-Klausel:

Die Verwaltungsgesellschaft kann Rücknahmen aussetzen oder kürzen ("Gating"), wenn die Summe der Rücknahmewünsche eines Liquiditätsfensters 5 Prozent des Nettoinventarwerts übersteigt. Anteilsrücknahmen erfolgen quartalsweise mit Notice Period von 90 Tagen.

Typische Fehler

ELTIF-Asset-Quote (55 Prozent qualifying) wird verfehlt, weil Cash-Buffer zu hoch ist.
Retail-Vertrieb ohne PRIIPs-KID oder ohne Geeignetheitsprüfung.
Master-Feeder ohne saubere Tax-Brücke — Doppelbelastung droht.
Redemption Gates zu großzügig kalibriert — Run-Risk bei Stress.

Quellen Stand 06/2026

ELTIF-VO (EU) 2015/760 i.d.F. (EU) 2023/606 (ELTIF 2.0, anwendbar seit 10.01.2024).
ESMA Final Report und RTS zu ELTIF 2.0 (jeweils aktuelle Fassung vom Anwender zu prüfen).
KAGB §§ 230, 261, 293 ff., 320, 322 ff. (Vertrieb).
PRIIPs-VO (EU) 1286/2014 und Delegated Regulation (EU) 2017/653.
MiFID II (RL 2014/65/EU), §§ 63 ff., 87 WpHG.
SFDR (VO (EU) 2019/2088); InvStG §§ 20, 21 (Teilfreistellung).